人民币价值美元中间价格6.9403，下调111点，上一交易日中间价格6.9514。报道:美联储降息救市，挂钩资本缓慢流入人民币资产，随着北京时间3月3日23点，美联储紧急降息50个基点无法阻止美股暴跌，人民币资产立即受到挂钩资本的关注。

许多香港银行债券交易员向21世纪经济报道记者透露，3月4日早盘许多海外投资机构通过债券合并渠道购买人民币国债，规模预计达到2亿5千万美元。不受海外机构仓库人民币债券的影响，截止到3月4日18点，国内在岸市场人民币价值美元汇率(CNY)游走在6.9319附近，比上一个交易日的收盘价下跌了约500个基点，盘子一度更新了今年1月24日以来的最高值6.9292，乘势攻占了1月下旬新冠肺炎流行发展以来的所有失地。

AP存款的紧急情况下，美元指数下降到97附近，人民币汇率持续建设动能，但现在人民币汇率持续下降的主要力量是人民币债券的联系属性突出。Bluebay、Asset、Management新兴市场战略家Timothy、Ash对记者进行了分析。许多海外机构显然，目前人民币债券没有三大联系特性。

一是人民币债券与世界债券的变动关联性低，构成趋势独立国家的资产类别，二是金价变动轻微，美国债券收益率在创造性低的环境下，优质联系资产逐渐不足，许多海外投资机构欢迎兼具低信用评价和低收益性的人民币债券，三是中国采取的防疫措施取得良好效果，缓解经济衰退，人民币债券配置安全性高。值得注意的是，海外机构加仓人民币债券的联系在2月份加剧了。中央销售公司最近的数据显示，海外机构管理地的人民币债券面额超过19516.02亿元，比上个月减少657.17亿元，比上个月急速增加3.48%，意味着海外机构在最后15个月内增加人民币债券。

TimothyAsh指出，如果3月份新冠肺炎的流行在世界范围内蔓延，世界经济衰退压力急剧增加，当月海外机构增加人民币债券规模的未来将再次突破千亿大关。一位美国宏观经济型对冲基金经理向记者透露，3月4日，他们将人民币债券在世界债券投资者组中的比例从4%上升到6%，世界经济衰退风险急剧增加的话，10年期的美国债券收益率持续下降到零附近，他们的人民币债券投资比例再减少3个百分点。海外资本欢迎人民币资产，在许多香港银行债券交易员中，3月3日AP存款紧急下降50个基点无法阻止美股暴跌，实际上引起了整个金融市场的联系。

相信联邦存款慢慢降低信息，振兴美股的投资机构纷纷阻止美股损失，购买人民币债券。香港银行债券交易员向记者透露。3月4日早盘他经营的海外机构债券合加仓人民币债券金额达到2000万美元，现在加仓人民币债券主要是宏观经济型、投资型、事件驱动型对冲基金。

在这些海外机构大力购买人民币债券的推进下，3月4日在岸人民币价值美元汇率暂时突破6.93整数关口，全部攻占1月下旬新冠肺炎流行发展以来的失地。记者很多人都知道，除了与对冲基金联系以提高人民币汇率外，全球利差交易资本也很快增加了人民币的头寸。结果，不受AP存款紧急情况的50个基点的影响，同期的美国国债和德国国债的利润差距一下子增加到2016年第二季度以来的最小值160个基点，大量的利润差距交易资本被迫购买美元的美国债务，购买欧元的德国债务3月4日，中美利差(10年期中美国债务收益率的差异)因AP存款大幅度降低利率，一度扩大到年内高182个基点，此外，这些利差交易资本购买人民币和中国债务，同时出售美元债务，寻求更高的利差收益。

可行性预计，3月4日全球利差交易资本加仓人民币债券和汇率多头金额达到1亿5千万美元。香港外汇经纪人向记者透露。此外，世界大型资产管理机构基于集中资产配置的考虑，增加了人民币债券，也是当天人民币汇率上升了500多个基点的另一个幕后推进者。WrightsonICAP首席经济学家Lou、Crandall向记者坦白说，很多世界大型资产管理机构没有指出AP存储的紧急信息50个基点，可以有效地阻止新冠肺炎流行的世界蔓延导致的经济衰退风险，因此资产必须尽量集中在波动相关性强的不同资产中人民币债券与世界债券趋势的关联性不强，毫无疑问是的资产集中配置品种。

发售人民币债券ETF产品的香港投资基金基金负责人告诉记者，3月4日收到了许多海外大型资产管理机构的新投资申请人。他显然，这些大型资产管理机构在要求新投资之前，不会通过离岸长期外汇市场购买人民币的长期期期权对冲汇率变动风险，因此人民币汇率的上升幅度不断扩大。交易战略差异化值得注意的是，在大力增加人民币债券的同时，海外投资机构的交易战略呈现差异化趋势。上述美国宏观经济型对冲基金经理向记者透露，许多海外大型资产管理机构依然关注低流动性、低信用评价、收益率高的中长期国债和政策性银行债券，取代收益率持续下降的美债欧债投资者，但许多事件驱动型和投资型对冲基金加仓2年以内的短期人民币国债但是，在疫情全球蔓延的环境下，马来西亚等新兴市场的国家中央银行已经发射了信息扳机，因此这些事件驱动型对冲基金指出中国中央银行也不能按照方法炮制-跟随AP信息下降50个基点。

他认为。他显然，尽管交易战略逐渐差异化，但海外机构加仓人民币债券的共识仍巩固——3月4日美国股票期货盘前下跌约2%，但很多华尔街投资机构担心疫情蔓延的世界经济衰退风险增加，偏向于放弃股票投资。许多投资机构指出，随着AP存款不下降，被视为无风险收益基准的10年期美国国债收益率迅速下降到零附近，被迫将大量资金转向收益率，信用评价高的新兴市场国家债券，人民币国债成为重点。在这背后，更多的海外投资机构注意到中国的防疫措施取得了良好的效果，使其经济衰退基本面优于其他国家，因此安心地大幅度增加人民币债券。

Loucrandall特别强调。此外，最近人民币汇率企业的稳定波动使汇率风险对冲操作者的成本持续上升，海外投资机构追加收入约20个基点的收益，人民币债券整体投资的实际年化报酬相似3%，超过他们期待的报酬表达意见，因此他们更愿意将人民币债券视为当前最核心的关联资产之一。

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